8月2日大限到 美國信用破產？（转载）

隨著金融風暴後的大舉支出，美國政府16日將達到法定舉債上限14.29兆美元，但美國國會與白宮仍在爭吵中，財政部長蓋特納警告，要是國會遲遲不採取行動，美國將於8月2日左右違約無法償債，後果將如同金融風暴，並對美國及全球經濟造成無法彌補的傷害。為什麼舉債上限不調，美國政府就會違約？美國政府違約，又會造成什麼樣的效果，值得深入探討。

持續赤字支出 債務上限須不斷上調

回想美國在柯林頓執政後期，經濟一片大好，國庫稅收大於支出，政府不用舉債反而可以減債。而自從小布希總統執政後，美國財政江河日下，2002年開始出現赤字，即使2003～2007年經濟復甦，但赤字更加惡化。歐巴馬總統接任後，為處理金融風暴及美國房地產泡沫後的問題，以高額支出刺激經濟，赤字持續累積，美國債務終究達到警戒水位。

重點在於，今年預算赤字預計將達1.5兆美元，到2020年每年赤字預估不會低於5千億美元，也就是在入不敷出的情形下，如不增加舉債，政府不但無法營運，就連現有債務之利息支出亦將無法償付而違約。因此提高舉債上限難以避免，但舉債上限要調高多少？一次調足還是分次？未來向誰舉債？怎麼還？這也是白宮與國會之間爭執的主要原因，國會要白宮訂定更嚴格的減支計畫，避免赤字居高不下，來交換提高債務上限。

究竟美國赤字有可能改善嗎？美國赤字大幅增加的原因，要從收支面來看，收入方面，在歷經金融風暴後，美國人民薪資成長停滯，來自房地產及股市之投資所得亦縮水，加上小布希時代的減稅政策，都嚴重侵蝕到政府的稅收，2010年稅收占國內生產毛額(GDP)比例僅14.9％，到2020年才會逐漸回升至20％以上，但政府支出預估占GDP的23％，也就是即使稅收回升，不刪減預算，到2020年政府赤字仍將達GDP的3％。

反觀每年支出方面，醫療補助、退休保障與社會保障3大項目約占總額的43％，未來隨著人口逐漸老化，相關支出還會持續擴大，係未來長期赤字的主因，而過去的景氣刺激方案、伊拉克與阿富汗戰爭的軍費支出，及全球反恐保安的支出，都是赤字高漲的原因之一。綜合來看，要縮減赤字，必須要從收支兩方面同時著手才行，但由奢返儉難，刪減支出便成為白宮及國會爭執的焦點。

違約後果如同金融風暴？

目前每個月美國財政部要籌措1200億美元才能彌平資金缺口，這筆數字實在不小，即使美國財政部長努力調度，能撐的時間恐怕有限。如果8月2日一到，美國國會和白宮未能如期達成協議上調舉債限制，後果將如何？我認為，將發生「連鎖效應」。

首先，只要有任何違約發生，美國債信評等馬上被調降，不再是AAA評級；接下來，公債市場將出現短線大幅拋售，因為部分機構法人及基金可能無法繼續持有有違約紀錄的債券，未來可能也不再買進，因此公債利率短線將急劇上揚，並進一步觸發債券基金之停損賣壓。

當美國公債券利率急速上揚時，因為擔心外國人賣出美元債券，美元將同步被拋售，美元急跌將造成金融市場短線的不穩定，黃金、原物料、能源可能大漲，引發對通膨的擔憂，使股市出現短線大跌。當然，當危機一發生，美國及其他主要國家政府將立即出面協調，避免危機進一步擴大，美國將面臨主要債主如中國、日本、英國及台灣的嚴重抗議及關切，而各國央行、退休基金及金融機構也將面臨嚴重問題，是否要繼續持有美國債券？

即使美國最後解決了違約風暴，未來其他國家對美國公債、市政府公債、抵押債的投資意願將嚴重低落，美國要再取得便宜的融資來源不易，必須支付較高利率，對美國有百害無一利。另外，美元的國際地位將一落千丈將加速中國、亞洲及歐洲等國家，採用歐元、人民幣或其他本國貨幣進行交互結算，美元印鈔機的功能將失效。不管算盤怎麼打，美國將是大輸家，美國人會這麼笨要傷害自己的帝國地位嗎？
選舉惡鬥 美股平常心逢低布局

其實美國調高債務上限勢在必行，也不太可能出現問題，從1960年代以來，美國國會已78次表決通過提高舉債上限，然而近期這問題會浮上枱面，純粹是兩黨為總統選舉惡鬥的結果。美國禁不起債務違約，全世界主要國家也不能接受美國違約。

反而是投資人可以利用美股現在回檔整理的期間，逢低布局，畢竟今年美國經濟還是持續復甦，企業獲利狀況也優於預期，是今年全球主要股市表現最佳的市場，以平常心進行投資即可，不必要隨著政治人物起舞。